informica real invest AG – Immobilienaktie unter NAV von € 3,50
Dec 24th, 2007 | By Mahalakshmi | Category: Aktien, ImmobilienDie Immobilienaktie “informica real invest AG” (ISIN: DE0005266209 WKN: 526620) erlitt im Rahmen der Immobilienaktien-Krise starke Kursverluste. Die Aktie notiert per Ultimo 2007 unter dem NAV (Net Asset Value) von ca. € 3,50 pro Aktie bzw. dem Buchwert von € 2,97 pro Aktie- ob sich ein Einstieg lohnt, soll nachfolgende Aktienanalyse beantworten:
Über informica real invest AG:
Die informica real invest AG mit Sitz in Reichenberg bei Würzburg
konzentriert sich auf den Ankauf renditestarker, entwicklungsfähiger
Immobilien, Immobilienmanagement und -verwaltung sowie Immobilienbrokerage.
Die 9,13 Mio. Stückaktien der informica real invest AG werden im Open
Market (Entry Standard) der Börsen zu Frankfurt, Berlin-Bremen und
Stuttgart gehandelt.
1-Jahreschart informica real invest AG:
3-Monatschart informica real invest AG:
1-Monatschart informica real invest AG:
Intradaychart informica real invest AG:
Folgende aktuelle Aktienanalyse von SES-Research zu dieser Immobilienaktien steht auf der Website der informica real invest AG zur Verfügung:
Hamburg (aktiencheck.de AG) – Torsten Klingner, Analyst von SES Research, bewertet die informica real invest-Aktie (ISIN DE0005266209/ WKN 526620) weiterhin mit dem Rating “kaufen”. Die von informica real invest vorgelegten Halbjahreszahlen zum 30.09.2007 hätten umsatz- und ergebnisseitig im Rahmen der Analystenerwartung gelegen. Im Zuge des Immobilienbestandsaufbaus seien die Mieterlöse von EUR 1,1 Mio. im Gesamtjahr 2006/07 auf EUR 1,8 Mio. gestiegen. Das EBIT habe bei EUR 0,8 Mio. (SESe: EUR 0,9 Mio.) gelegen.
Seit September 2006 habe das Unternehmen den Immobilienbestand von EUR 9 Mio. auf derzeit rund EUR 46 Mio. gesteigert. Die Immobilien seien zu einem günstigen Mietmultiplikator von durchschnittlich 11,6 erworben worden. Bis zum 31.03.2008 dürfte der Bestand auf EUR 60 bis 70 Mio. ausgebaut werden. Die derzeitige Akquisitionspipeline des Unternehmens ermögliche ein Immobilienportfolio von bis zu EUR 80 Mio.
Durch die überdurchschnittliche Mietrendite in Kombination mit den schlanken Strukturen rechne man bereits gegen Ende des laufenden Geschäftsjahres mit einem ausgeglichenen Cash Flow (EBTDA) nach Zinsaufwendungen aus der Bestandshaltung. Das wäre mit Blick auf die erst seit Mitte 2006 aufgenommene Geschäftstätigkeit eine starke Leistung. Da informica die Immobilien in der Vergangenheit günstig eingekauft habe und generelle Preisrückgänge beim Markt für kleinteilige Wohnimmobilien kaum zu erwarten seien, dürften beim informica-Portfolio keine Abschreibungsrisiken bestehen. Beim Immobilieneinkauf dürfte sich sogar ein geringerer Wettbewerb positiv auswirken.
Der weitere Portfolioaufbau sollte durch die stabilen Cash Flows und dem kleinteiligen Einkauf ohne Beeinträchtigungen bei der Finanzierung fortgeführt werden können, da bei Finanzierungen unter EUR 20 Mio. von der Bankenseite keine Zurückhaltung zu sehen sei. Seit September 2006 seien bei Immobilienportfolio insbesondere durch realisierte Mietsteigerungen und günstige Kaufpreise Zuschreibungen von EUR 5,8 Mio. vorgenommen worden, was zu einer NAV-Steigerung um rund EUR 0,40 je Aktie auf EUR 3,52 einschließlich DCF-Wert des operativen Geschäftes per September 2007 führe.
Auf Basis der Portfolioentwicklung hätten die Analysten von SES Research ihren indikativen NAV-Ausblick angepasst. Insbesondere durch die Verschiebung beim Portfolioaufbau würden Werte langsamer geschaffen. Nichtsdestotrotz rechne man bis Ende März 2008 mit einer Steigerung des NAV auf EUR 3,64 je Aktie. Treiber der positiven NAV-Entwicklung sollten neben weiteren Mietsteigerungen (bis zu 4% im laufenden Geschäftsjahr), die günstigen Einkaufspreise und zunehmend die Wertsteigerungen bei den drei Projektentwicklungen Parkhotel Düren, Postgebäude in Gera und Tricyan Tower Würzburg sein.
So sei kürzlich die Baugenehmigung für das Hotelprojekt in Düren erteilt worden. Beim kürzlichen Verkauf einer Immobilie in Berlin für EUR 2,8 Mio. sei der im Vorfeld erhöhte Bilanzwert erzielt worden, was indikativ für eine faire Bewertung der Bestandsimmobilien spreche.
Im Vergleich zu Wettbewerbern erscheine die Bewertung des Bestandsportfolios mit einem Mietmultiplikator von rund 13,5 konservativ (Deutsche Wohnen Faktor rund 17, GAGFAH rund 16). Der hohe Abschlag zum NAV von derzeit rund 35% sei nur mit Blick auf die NAV-Abschläge von durchschnittlich rund 25% bei der Peer Group nachvollziehbar. Mit Blick auf das hochwertige Bestandsportfolio und die aussichtsreichen Projektentwicklungen halte man den höheren Abschlag bei informica für nicht gerechtfertigt.
Auch wenn die Position von Absolute Capital Management ein unkalkulierbares Kursrisiko darstelle, sei die Aktie mit einem Abschlag von rund 20% sogar zum Eigenkapitalbuchwert von EUR 2,97 je Aktie günstig. Das Downsidepotenzial dürfte daher begrenzt sein. Die Analysten von SES Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die informica real invest-Aktie. Da informica mittlerweile über einen signifikanten Immobilienbestand verfüge, würden sie zur Bestimmung des Kursziels den NAV per 03/2008e heranziehen und nicht mehr ein Kapitalkostenmodell. Dementsprechend würden sie das Kursziel bei EUR 3,65 je Aktie sehen. (Analyse vom 18.12.2007)
Quelle: http://www.informica-real-invest.ag/index.php?id=245
Positives vs. Negatives – Aktienanalyse informica real invest AG zum 30. Dezember 2007:Positives:
- niedrige Bewertung
- zukünftiges Wachstum
- Immobilienaktien sind “ausser Mode” – das ist ein antizyklischer Kaufgrund
- Unterbewertet zur Peergroup lt. Aktienanalyse von SES Research
- Ist eine sehr kleine Immobilien AG – im Jahr 2008 könnte es zu einer Übernahmewelle in der Immoblienbranche kommen. Ein grosses Aktienpaket hat wahrscheinlich noch ein Hedgefonds von Absolut Capital Management (Exfirma von Florian Homm). Die könnten das Paket an einen strategischen Käufer verkaufen. Das könnte zu einer Übernahme bzw. realistischerweise zu einem Einstieg eines strategischen Investors führen. Ist aber reinste Spekulation meinerseits – 2008 wird zeigen, ob ich vielleicht Recht bekomme
- Im Aktienforum von “Wallstreet-Online” ist wenig Interesse an dieser Aktie – das ist ein guter Forum-Kontraindikator
- Charttechnisches Einstiegssignal vom MACD
Negatives:
- unbeliebte Immobilienaktie – Immoaktien könnten noch für einige Jahre ”unbeliebt” sein
- Gesamtmarkt bearish
- junges, kleines Unternehmen, ohne “Track-Record” in Immobilienbaissen – Vorstand hat aber viel Immobilienerfahrung
- Ausverkauf/Kursrücksetzer im Herbst 2007 fand unter geringem Handelsvolumen statt – Aktie könnte daher noch nicht endgültig “bereinigt” sein – der ultimative “wash-out” hat noch nicht stattgefunden
- andere Immobilienaktien sind noch billiger und wesentlich liquider an der Börse
- Vorstand hat in 2006/07 € 600.000 an Bezügen kassiert (ca. € 200.000 Fixum, € 400.000 Provision – das ist gemessen an den Gesamtzahlen dieser kleinen Immo-AG sehr hoch
Gesamtfazit: beim aktuellen Kursniveau (ca. € 2,10) im Verhältnis zur Peer-Group noch zu teuer. Erst bei € 1,50 ein Kauf.
Die Halbjahreszahlen sind interessant:
informica real invest AG: Zahlen des ersten Halbjahres 2007/2008
informica real invest AG / Halbjahresergebnis
30.11.2007
Veröffentlichung einer Corporate News, übermittelt durch die DGAP – ein
Unternehmen der EquityStory AG.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.
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CORPORATE NEWS vom 30. November 2007
+++ Zahlen des ersten Halbjahres 2007/2008
+++ Deutliche Erhöhung der Einnahmen aus Vermietung auf EUR 1,77 Millionen
+++ Ausweitung des Immobilienportfolios auf EUR 41,2 Millionen
Reichenberg, 30. November 2007: Die informica real invest AG, notiert im
Entry Standard der Frankfurter Wertpapierbörse, hat heute ihren
Halbjahresbericht des gebrochenen Geschäftsjahres 2007/2008 veröffentlicht.
Die Einnahmen aus der Vermietung von als Finanzinvestition gehaltenen
Immobilien erhöhten sich zum Stichtag des 30. September 2007 auf EUR 1,77
Millionen. Gegenüber dem Stichtag des Vorquartals (30. Juni 2007) haben
sich die Mieteinnahmen damit um 124 Prozent erhöht. Das Ergebnis aus der
Bewertung der Finanzinvestitionen zum beizulegenden Wert belief sich zum
30. September 2007 auf EUR 0,85 Millionen. Insgesamt wurde am
Abschlussstichtag eine Gesamtleistung von EUR 2,62 Millionen ausgewiesen.
Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) erreichte einen Wert von EUR
0,83 Millionen. Abzüglich des Finanzergebnisses (EUR -0,43 Millionen) sowie
des Steueraufwandes (EUR -0,25 Millionen), wurde zum 30. September 2007 ein
Halbjahresergebnis von 0,15 Millionen ausgewiesen.
Insgesamt verwaltet die informica real invest AG am Abschlussstichtag des
Halbjahresberichts 2007/2008 25 Immobilien mit insgesamt ca. 47.800 m²
Nutzfläche bei einem in Höhe von EUR 41,22 Millionen. Gegenüber dem
Stichtag des Vorquartals hat sich der Wert des Immobilienvermögens um 3,1
Prozent erhöht. Zu berücksichtigen sei jedoch der gewinnbringende Abverkauf
einer Immobilie in Berlin-Reinickendorf zu Bilanzansätzen im zweiten
Quartal 2007/2008 (ca. EUR 2,7 Millionen). Die liquiden Mittel betrugen am
30. September 2007 EUR 7,43 Millionen. Unter Berücksichtigung der
Forderungen aus dem Objektverkauf in Berlin ergeben die kurzfristigen
Vermögenswerte in Summe EUR 10,84 Millionen. Die vorhandenen liquiden
Mittel sollen zum weiteren Bestandsaufbau eingesetzt werden. Mit einem
Eigenkapital von EUR 27,13 Millionen weist die informica real invest AG
eine Eigenkapitalquote von 49,7 Prozent (Bilanzsumme EUR 54,61 Millionen)
aus.
‘Die deutliche Steigerung der Mieteinnahmen von über 100% gegenüber dem
Vorquartal, bei einer Erhöhung des Immobilienvermögens von knapp 3 Prozent
bestätigt unsere Strategie als Bestandshalter von cashflowstarken
Immobilien mit Wertsteigerungspotenzial. Auch in Zukunft beabsichtigen wir
den kontinuierlichen Bestandsausbau mit Fokus auf einen selektiven Ankauf
von Wohn- und Gewerbeimmobilien mit günstigen Einkaufsmultiplikatoren und
hohen Mietrenditen. Zum Geschäftsjahresende 2008/2009 beabsichtigen wir,
ein Immobilienportfolio von bis zu EUR 160 Millionen zu erreichen’, so
Friedrich Schwab, CFO der informica real invest AG.
Der Vorstand
Habe weitere Analysen auf http://www.aktiencheck.de gefunden – falls von Interesse:
informica real invest kaufen
17.08.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) – Torsten Klingner, Analyst von SES Research, bewertet die informica real invest-Aktie (ISIN DE0005266209 / WKN 526620) weiterhin mit dem Rating “kaufen”.
Informica real invest habe das Postgebäude in Gera und ein Hochhaus in Würzburg von der Stadt Würzburg erworben. Das Postgebäude sei für EUR 1,3 Mio. zu einem niedrigen Mietmultiplikator von 8 (Nettomietrendite 12,5%) erworben worden und sei langfristig an die Deutsche Post und die Deutsche Telekom vermietet. Mit einer Gesamtnutzfläche von 8.500 qm von der aktuell 2.730 qm vermietet seien, weise das Objekt ein erhebliches Entwicklungspotenzial auf. Da sich der Leerstand überwiegend auf einen Gebäudeteil beziehe, seien die Leerstandskosten gering.
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Um dieses Potenzial zeitnah zu heben, habe informica real invest ein 50%-iges Joint Venture mit dem Projektentwickler InCity Immobilien AG, Köln abgeschlossen. Bezüglich der weiteren Projektplanung würden die Analysten bis zum Herbst genauere Details erwarten. Des Weiteren habe informica real invest das einzige innerstädtische Hochhaus in Würzburg erworben. Das derzeit ungenutzte Objekt solle umfassend neu gestaltet und zusammen mit einem Nachbarobjekt, welches ebenfalls der informica real invest gehöre, zum “Tricyan Tower” umstrukturiert werden. Bei dem Projekt sollten ca. 50% Wohn- und 50% Gewerbeflächen entstehen. Informica real invest rechne mit einem Investitionsvolumen von rund EUR 10 Mio. Der Baubeginn sei für Mitte 2008 avisiert.
Auf die Projektumsetzung dürfte sich die jahrelange Projekterfahrung des Herrn Schwab als Vorstand der Projecta AG, Würzburg positiv auswirken. Die Analysten würden die Wertpotenziale beider Objekte, die sich in Bestlagen befinden würden, als sehr hoch einschätzen.
Das Rating der Analysten von SES Research lautet für die informica real invest-Aktie weiterhin “kaufen”, mit einem Kursziel von EUR 5,50 auf Basis eines Kapitalkostenmodells. (Analyse vom 17.08.07) (17.08.2007/ac/a/nw)
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informica real invest kaufen
19.03.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) – Torsten Klingner, Analyst von SES Research, bewertet die informica real invest-Aktie (ISIN DE0005266209 / WKN 526620) weiterhin mit dem Rating “kaufen”.
Die Immobiliengesellschaft informica real invest habe 5,28 Mio. Aktien zu einem Preis von EUR 4,00 bei privaten und institutionellen Anlegern platziert. Der Bruttoemissionserlös in Höhe von EUR 21,1 Mio. solle für den weiteren Ausbau des Immobilienportfolios verwendet werden. Mit der Kapitalerhöhung sei die Investorenbasis stark verbreitert worden. Der Streubesitz erhöhe sich von 20% auf 45%.
Im Rahmen der Kapitalerhöhung seien Investoren bis zu 7,7 Mio. Aktien vom 21.02. bis 06.03.2007 angeboten worden. Aufgrund des in den letzten Wochen schwierigen Börsenumfeldes seien letztendlich 5,28 Mio. Aktien platziert worden. In ihren bisherigen Prognosen hätten die Analysten eine vollständige Platzierung unterstellt und seien von einer neuen Aktienanzahl von 11,55 Mio. ausgegangen. Somit falle der Emissionserlös knapp EUR 10 Mio. niedriger aus als von den Analysten erwartet.
Auf Basis einer vollständigen Platzierung seien die Analysten bei einem Eigenkapital von EUR 34 Mio. von einem Immobilienbestand in 18 Monaten von rund EUR 135 Mio. ausgegangen, was einem Leverage von 75% entspreche. Mit dem Eigenkapital von jetzt EUR 24 Mio. würden die Analysten nun mit einem Immobilienbestand in 18 Monaten von rund EUR 125 Mio. rechnen (Leverage 80%). Dementsprechend würden sie die von ihnen in den nächsten 18 Monaten erwarteten Immobilieninvestitionen um EUR 10 Mio. auf EUR 100 Mio. senken, was zu einer Prognoseanpassung aufgrund niedriger Mieterlöse führe.
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Durch das etwas aggressivere Leverage werde mit einem niedrigeren Eigenkapital trotz geringerer angenommener Investitionen ein leicht höheres Ergebnis je Aktie ermöglicht. Dies gehe aber mit einem steigenden Risiko aufgrund des höheren Fremdfinanzierungsanteils einher. Ein Fremdkapitalanteil von 80% sei aber bei Immobilienunternehmen üblich. Insbesondere vor dem Hintergrund der Investitionsstrategie sei das höhere Leverage aus Sicht der Analysten unkritisch.
In ihrer Studie vom 14.02.2007 hätten die Analysten eine vollständige Platzierung unterstellt und den Verwässerungseffekt auf Basis von 11,55 Mio. Aktien antizipiert. Durch die genannten Anpassungen ändere sich das Ergebnis je Aktie nur geringfügig. Die am 15.03.2006 berichteten Neun-Monatszahlen würden weitgehend den vorläufigen Neun-Monatszahlen entsprechen. Da das Unternehmen erst ab Mai 2006 operativ tätig worden sei, hätten die Zahlen eine geringe Aussagekraft und seien vernachlässigbar.
Im Rahmen des forcierten Bestandsaufbaus sollte die Investitionstätigkeit in den nächsten 18 Monaten zu einem positiven Newsflow beitragen. Des Weiteren würden die Analysten in den kommenden Monaten im Bereich Brokerage von den ersten Transaktionen ausgehen, die zu Courtageeinnahmen führen würden. Basisbedingt könne das Ergebnis dadurch signifikant beeinflusst werden. Im Zusammenhang mit der Umstellung der Bilanzierung von HGB auf IFRS zum Geschäftsjahresende sei mit positiven Effekten bei der Immobilienbewertung zu rechnen. Auf Basis des Kapitalkostenmodells der Analysten ergebe sich nach wie vor ein fairer Wert von rund EUR 5,50 je Aktie.
Das Votum der Analysten von SES Research für die Aktie von informica real invest lautet unverändert “kaufen” mit einem Kursziel von EUR 5,50. (19.03.2007/ac/a/nw)
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Aktuelle Kursinformationen (XETRA)
Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
2,35 € 2,29 € +0,06 € +2,62 % 28.12./14:11
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE0005266209 526620 5,20 € 2,29 €
informica real invest kaufen
14.02.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) – Torsten Klingner, Analyst von SES Research, bewertet die informica real invest-Aktie (ISIN DE0005266209 / WKN 526620) in seiner Ersteinschätzung mit dem Rating “kaufen”.
Als Immobilienunternehmen lege informica real invest den Fokus auf den Erwerb, die Entwicklung und den teilweisen Verkauf von Immobilien. Neben der Kernkompetenz Ankauf renditestarker, entwicklungsfähiger Immobilien solle künftig auch das Immobilienbrokerage betrieben werden. Aktuell habe das Immobilienportfolio ein Volumen von rund 27 Mio. EUR (60% Wohnen, 40% Gewerbe).
Die Qualität des Unternehmens resultiere aus folgenden Punkten:
1.) Erfahrenes Management mit Kernkompetenz Immobilieneinkauf: Der beeindruckende Track Record basiere vor allem auf dem herausragenden Kontaktnetzwerk, welches in über 25jähriger Tätigkeit im Immobilienbereich aufgebaut worden sei. Die schlanken Strukturen würden ein schnelles Agieren beim Einkauf ermöglichen.
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2.) Der Markt für Einzelimmobilen sei relativ intransparent und wenig fungibel mit nur wenigen kapitalkräftigen Marktteilnehmern. Die dadurch geringe Wettbewerbsintensität ermögliche informica als kapitalkräftigen Nischenplayer günstige Immobilienkäufe (11,4fache Jahresnettokaltmiete).
3.) Attraktives Immobilienportfolio mit Fokus auf Innenstadtlagen und gute Qualität (Leerstand unter 3%): Die Immobilien würden Mietrenditen von durchschnittlich 8,8% aufweisen. Der Großteil der Immobilien weise deutliches Mietsteigerungspotenzial auf.
Das künftige Wachstum speise sich vor allem aus den steigenden Mieteinnahmen im Rahmen der geplanten Immobilienkäufe i. H. v. 90-120 Mio. EUR in den nächsten 12-18 Monaten. Zum anderen würden die Analysten im Geschäftsjahr 2008/09 von ersten signifikanten Immobilienverkäufen nach Bestandsentwicklung ausgehen. Der Ausbau des renditestarken Portfolios, die Hebung der Wertpotenziale und die Aufnahme von Immobilienverkäufen sollten das Ergebnis in den nächsten Jahren erheblich steigern und EBIT-Margen von deutlich über 30% ermöglichen.
Auf Basis der geplanten Kapitalerhöhung über rund 30 Mio. EUR sollte die Investitionstätigkeit in den nächsten 18 Monaten zu einem positiven Newsflow beitragen. Des Weiteren würden die Analysten in den kommenden Monaten im Bereich Brokerage von den ersten vermittelten Transaktionen ausgehen, die basisbedingt das Ergebnis signifikant beeinflussen könnten.
informica biete eine interessante Kombination von starkem Wachstum und relativ risikoarmen Geschäftsmodell mit nachhaltigen Cashflows. Die Analysten würden eine Bewertung von 5,50 EUR je Aktie, welche auf einem Kapitalkostenmodell basiere, als fair erachten. Aufgrund der speziellen Situation sollte die Anlageentscheidung wesentlich von der Einschätzung der Managements und den Fähigkeiten, die zur Verfügung gestellten Mittel sinnvoll zu investieren, abhängen.
Die Analysten von SES Research stufen die informica real invest-Aktie in ihrer Ersteinschätzung mit dem Rating “kaufen” ein. (14.02.2007/ac/a/nw)
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Hamburg (aktiencheck.de AG) – Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, stuft die Aktie von informica real invest (ISIN DE0005266209/ WKN 526620) nach wie vor mit “kaufen” ein. Bei den von informica real invest berichteten Neun-Monatszahlen habe es keine Überraschungen gegeben. Die Mieteinnahmen hätten mit EUR 2,8 Mio. im Rahmen der Erwartungen gelegen. Auch das EBIT von EUR 1,3 Mio. habe der Prognose entsprochen. Das Immobilienportfolio sei seit März 2007 von EUR 33 Mio. auf EUR 47 Mio. ausgebaut worden. Operativ stünden in den nächsten Monaten der weitere Bestandsaufbau und die drei Projektentwicklungen Postgebäude Weimar, Tricyan Tower Würzburg und Parkhotel Düren im Fokus. Bis März 2008 dürfte der Immobilienbestand auf rd. EUR 60 Mio. anwachsen. Vor dem Hintergrund der verstärkten Mittelbindung bei den Joint-Venture-Projektentwicklungen Parkhotel Düren und Schlossstraße Gera und im Rahmen der Nutzflächenerweiterung und Bestandsoptimierung beim Tricyan Tower und dem Postgebäude in Weimar würden die Investitionen in den Bestandsaufbau zurückgenommen. Demzufolge würden sich die prognostizierten Mieterträge für die kommenden Jahre reduzieren. Das Immobilienportfolio des Unternehmens zeichne sich neben dem Mieterhöhungspotenzial durch die überdurchschnittliche Nettomietrendite von 7,7% und die geringe Leerstandsquote von nur 3% aus. Das KBV von nur 0,5 (Eigenkapitalbuchwert EUR 3,- je Aktie zum 31.12.2007) verdeutliche die erhebliche substanzielle Unterbewertung der informica real invest-Aktie. Auch nach Zuschreibungen von EUR 1,2 Mio. in 2007/08 seien die Immobilien mit einem Mietmultiplikator von 13 im Vergleich zu Wettbewerbern moderat bewertet. Der Abschlag, der zum NAV von EUR 3,64 je Aktie sogar 60% betrage, sei trotz des hochrentierlichen Portfolios deutlich größer als bei der Peer-Group mit einem KBV von 0,85. Hauptgrund für den hohen Bewertungsabschlag dürfte die Beteiligung von Absolute Capital Management sein. Die damit verbundene Unsicherheit über den Einfluss des Investors auf das Unternehmen stelle weiterhin einen Belastungsfaktor dar. Bei einer Trennung, die mittelfristig erwartet werde, sollte sich der Bewertungsabschlag deutlich reduzieren. Da die Peer-Group mit deutlichen Abschlägen zum NAV notiere, werde das Kursziel von EUR 3,65 auf EUR 3,- gesenkt. Die Analysten von SES Research bestätigen ihr “kaufen”-Rating für die informica real invest-Aktie. (Analyse vom 04.03.2008) (04.03.2008/ac/a/nw)
Hamburg (aktiencheck.de AG) – Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, stuft die Aktie von informica real invest (ISIN DE0005266209/ WKN 526620) nach wie vor mit “kaufen” ein. Bei den von informica real invest berichteten Neun-Monatszahlen habe es keine Überraschungen gegeben. Die Mieteinnahmen hätten mit EUR 2,8 Mio. im Rahmen der Erwartungen gelegen. Auch das EBIT von EUR 1,3 Mio. habe der Prognose entsprochen. Das Immobilienportfolio sei seit März 2007 von EUR 33 Mio. auf EUR 47 Mio. ausgebaut worden. Operativ stünden in den nächsten Monaten der weitere Bestandsaufbau und die drei Projektentwicklungen Postgebäude Weimar, Tricyan Tower Würzburg und Parkhotel Düren im Fokus. Bis März 2008 dürfte der Immobilienbestand auf rd. EUR 60 Mio. anwachsen. Vor dem Hintergrund der verstärkten Mittelbindung bei den Joint-Venture-Projektentwicklungen Parkhotel Düren und Schlossstraße Gera und im Rahmen der Nutzflächenerweiterung und Bestandsoptimierung beim Tricyan Tower und dem Postgebäude in Weimar würden die Investitionen in den Bestandsaufbau zurückgenommen. Demzufolge würden sich die prognostizierten Mieterträge für die kommenden Jahre reduzieren. Das Immobilienportfolio des Unternehmens zeichne sich neben dem Mieterhöhungspotenzial durch die überdurchschnittliche Nettomietrendite von 7,7% und die geringe Leerstandsquote von nur 3% aus. Das KBV von nur 0,5 (Eigenkapitalbuchwert EUR 3,- je Aktie zum 31.12.2007) verdeutliche die erhebliche substanzielle Unterbewertung der informica real invest-Aktie. Auch nach Zuschreibungen von EUR 1,2 Mio. in 2007/08 seien die Immobilien mit einem Mietmultiplikator von 13 im Vergleich zu Wettbewerbern moderat bewertet. Der Abschlag, der zum NAV von EUR 3,64 je Aktie sogar 60% betrage, sei trotz des hochrentierlichen Portfolios deutlich größer als bei der Peer-Group mit einem KBV von 0,85. Hauptgrund für den hohen Bewertungsabschlag dürfte die Beteiligung von Absolute Capital Management sein. Die damit verbundene Unsicherheit über den Einfluss des Investors auf das Unternehmen stelle weiterhin einen Belastungsfaktor dar. Bei einer Trennung, die mittelfristig erwartet werde, sollte sich der Bewertungsabschlag deutlich reduzieren. Da die Peer-Group mit deutlichen Abschlägen zum NAV notiere, werde das Kursziel von EUR 3,65 auf EUR 3,- gesenkt. Die Analysten von SES Research bestätigen ihr “kaufen”-Rating für die informica real invest-Aktie. (Analyse vom 04.03.2008)